Un préstamo a plazo de 400.000 dólares y una línea de crédito de 400.000 dólares pusieron la misma cantidad de dinero al alcance y luego no se comportan por igual. Uno crea un pago fijo que comienza el mes después de cerrar si utiliza o no los fondos. El otro crea un derecho a pedir prestados que cuesta casi nada hasta que se extraiga en él, y desaparece a la renovación si el archivo cambia. Están infrascritos contra diferentes preguntas, precio en diferentes mecánicos, y aterrizan en su cobertura del servicio de la deuda de maneras completamente diferentes.
La regla que resuelve la mayoría de estas decisiones es vieja e inglamorosa: corresponde al término del dinero a la vida de lo que compra. El capital que financia algo permanente: una máquina, una construcción, una compra de parejas, la jubilación de una obligación costosa, debe ser pagado en toda la vida de lo que compró. El capital que financia algo que se desvía: el inventario que venderá, los créditos que cobrarán, una brecha de nómina que cierra en seis semanas, debe ser prestado y pagado en ese mismo ciclo. Casi todo error de estructuración costoso en el capital de trabajo es una violación de esa frase.
Lo que un préstamo de plazo es
Un préstamo a plazo anticipa una vez un importe principal fijo, luego lo amortiza durante un período declarado mediante pagos programados de capital e interés. La amortización es la característica que define, no la tasa de interés. El pago es contractual, comienza a tiempo, y no le importa si el dinero está funcionando. Una vez que el director es pagado se ha ido: no se puede redibujar sin una nueva aplicación.
Eso tiene una consecuencia que la mayoría de los operadores tienen bajo peso. El pago total anualizado entra en su servicio de deuda en el momento en que el préstamo cierra. Si usted presta $400.000 en una amortización de cinco años a un 11 por ciento ilustrativo, el pago es aproximadamente $8.700 al mes, o alrededor de $104,000 al año del servicio de la deuda. Cada cálculo de cobertura que cualquier prestamista corre sobre usted durante los próximos cinco años incluye que $104,000, incluso en los meses en que el dinero prestado está sentado en la cuenta de operaciones no haciendo nada.
Lo que una línea de crédito en realidad es
Una línea de crédito es un compromiso de prestar hasta un límite establecido. Usted dibuja lo que necesita, el interés se acumula sólo en el equilibrio realmente pendiente, y el pago principal restaura la disponibilidad. No hay cronograma de amortización en el sentido del término préstamo; la mayoría de las líneas requieren interés mensual y principal a la demanda o a la madurez, y muchos tienen un requisito de limpieza o descanso que obliga al equilibrio a cero por un tramo cada año.
La compensación es impermanencia. Las líneas suelen revisarse anualmente, y el compromiso puede reducirse, revalorizarse o no renovarse si las finanzas se mueven. Las líneas aseguradas generalmente se rigen por una base de préstamo que recalcula mensualmente contra créditos e inventario, lo que significa que su límite disponible puede reducirse en exactamente el mes de sus colecciones lentas. Un préstamo de plazo no puede ser quitado de usted a mitad de período por un mal trimestre. Una línea puede reducirse.
La comparación, línea por línea
| Dimension | Crédito a plazo | Línea de crédito |
|---|---|---|
| Mejor ajuste | Usos permanentes o de larga duración | Usos fluctuantes y auto-líquidos |
| Intereses por cobrar | Total sobresaliente | Saldo dibujado solamente |
| Pago | Principales e intereses programados | Intereses mensuales; principal como efectivo permite |
| Redraw después del reembolso | No | Sí, hasta el límite |
| Efecto de la cobertura | Pleno anual de la primera jornada | Interés, o una figura totalmente dibujada |
| Riesgo de renovación | Ninguno durante el período | Revisión anual; límite puede reducirse |
| Colateral común | El activo financió, además de una manta | Créditos y inventario |
| Patrón de honorarios | Origen cercano | Origen, tarifa sin uso, renovación anual |
Lea la fila de cobertura dos veces. Es la única diferencia más consecutiva y los operadores descubren la última, generalmente cuando un segundo prestamista declive un archivo que parecía bien para ellos.
Donde gana la línea
Inventario estacional y compra pretemporal
Si construyes inventario en primavera y lo vendes a finales de verano, la necesidad existe durante aproximadamente cinco meses al año. Financiarlo en una amortización de cinco años significa pagar el dinero en los siete meses que no lo necesita, y pagar el principal en un horario que no tiene nada que ver cuando el inventario se convierte en efectivo.
Disminuciones de los plazos necesarios
Un contratista que cobra a 30 días y se paga a 55 es financiar de tres a cuatro semanas de nómina y material en cada trabajo. Esa brecha abre y cierra continuamente. Un revólver se construye para exactamente esta forma: dibujar cuando financias el trabajo, pagar cuando la factura se aclara, pagar por los días que estabas realmente fuera de bolsillo.
Compras oportunistas
Un lote de inventario angustiado, una compra a granel a un descuento real, un proveedor que limpia una línea: estos necesitan velocidad y corta duración. Una instalación ya instalada, ya documentada, con disponibilidad sentada allí, es la única estructura que responde a una ventana de dos días.
Donde gana el préstamo de plazo
Cualquier cosa permanente
Equipo, mejoras de alquiler, una adquisición, una compra de socios, una nueva ubicación. Estos consumen dinero en efectivo una vez y producen rendimientos a lo largo de años. Financiarlos en un revólver crea un equilibrio que nunca baja, que es un problema discutido a lo largo de abajo.
Garantía de pago
Un préstamo a plazo fijo hace que la obligación sea conocida para todo el plazo. Si sus márgenes son lo suficientemente delgados que algunos puntos de movimiento de tarifas cambian el plan, la certeza vale la pena pagar. La mayoría de los giradores flotan.
Killing short-duration debt
Esta es la paradoja que vale la pena nombrar. Los anticipos a corto plazo con remesas diarias o semanales son el dinero más caro en la financiación comercial medido por el servicio anualizado de la deuda. Refinanciarlos en una amortización más larga es uno de los pocos movimientos que mejora fiablemente la cobertura dentro de un solo trimestre. Aquí el préstamo de plazo es la solución de capital de trabajo, porque el problema no es una brecha de tiempo: es un horario de reembolso que supera el negocio.
El costo no es la tasa de interés
La comparación de una línea y un préstamo sobre la tarifa citada solo produce la respuesta incorrecta aproximadamente cada vez, porque las dos instalaciones cobran por cosas diferentes. Un préstamo de plazo cobra interés en el saldo completo desde el primer día y por lo general lleva una única cuota de origen. Una línea cobra interés sólo en lo que utiliza, y luego añade costos de carga que existen ya sea que lo utilice o no: una tarifa de compromiso o línea no utilizada en la parte no traducida, una tasa de renovación anual, y en instalaciones basadas en activos, examen de campo y costos de monitoreo colateral.
La implicación práctica es que la baja utilización es costosa por dólar prestado. Una línea grande que rara vez usa puede producir un costo efectivo bien por encima de la tasa declarada una vez que los honorarios fijos se extienden sobre un pequeño equilibrio promedio. Una línea que utiliza fuertemente converge hacia su tasa declarada. Tampoco está mal; sólo tienes que precio la instalación que realmente utilizarás, no la de la hoja de términos.
Lo que el escritorio está pensando en cada caso
Las dos solicitudes se leen de manera diferente. Una solicitud de préstamo a plazo es una pregunta de flujo de efectivo: ¿El EBITDA ajustado cubre el servicio total de la deuda anual, incluyendo el nuevo pago, con suficiente espacio para sobrevivir un mal trimestre? Cuestiones colaterales, pero la cobertura establece el tamaño.
Una solicitud de línea es en gran medida una cuestión colateral y de comportamiento: qué créditos e inventario soportan el límite, cuán limpio es el envejecimiento, cuán concentrado es la base de clientes, cómo se comporta la cuenta de operaciones día a día. Muchos escritorios también prueban una línea contra cobertura por interés imputing como si la instalación fuera completamente dibujada, por lo que una línea de $500,000 a un ilustrativo 10.5 por ciento puede ser modelado como aproximadamente $52,500 de gasto anual de interés en el cálculo de cobertura, incluso si nunca lo dibuja. Ese tratamiento varía según el prestamista y el programa, y vale la pena preguntar directamente.
Trabaja esto antes de pedir uno
- Escriba el uso específico de los fondos en una frase, y diga si el efectivo vuelve dentro de doce meses.
- Cubra la necesidad mes a mes durante los últimos dos años: pico, trough, y cuántos meses al año el saldo sería superior a cero.
- Componga su servicio de deuda anual actual, a continuación, agregue el pago a plazo que está considerando y recomputa la cobertura.
- Computar la cobertura de nuevo asumiendo que una línea está completamente dibujada en interés sólo, por lo que conoce ambas versiones del número.
- Enumerar los créditos e inventarios que apoyarían una base de préstamo, con el envejecimiento adjunto.
- Total de los costes no interes de cada estructura: originación, tarifa no utilizada, renovación anual, examen de campo.
- Comprueba si cualquier acuerdo de préstamo existente restringe la deuda adicional o la licencia antes de aplicar en cualquier lugar.
Los tres modos de falla vale la pena evitar
- El revólver siemprever. Una línea trazada para una necesidad permanente nunca vuelve a bajar, y un saldo que no ha tocado cero en dos años lee como una pérdida de financiación de instalaciones o activos fijos. Es la razón más común que un límite se reduce a la renovación.
- Terminando una brecha de tiempo. Financiar un ciclo de crédito recurrente en una nota de cinco años significa pagar dinero continuamente para resolver un problema intermitente, y la capacidad de cobertura que usted desea más tarde para el equipo o bienes raíces.
- Doblar la deuda de plazo a la máxima necesidad. Peak es un número de línea de crédito. El amortizar la peor semana del año carga el negocio con un pago que no requiere para el otro cincuenta-uno.
¿Puedo tener un préstamo de plazo y una línea de crédito al mismo tiempo?
Sí, y para muchos negocios operativos que es el estado final correcto: deuda de plazo para los activos fijos, un revolver para el ciclo. Lo que importa es que el servicio de la deuda anual combinado todavía aclara la cobertura con el cuarto de baño, y que los documentos del primer prestamista permiten una deuda adicional y una segunda posición de mentira. Compruebe los pactos negativos en cualquier acuerdo existente antes de aplicar, porque un defecto técnico es un resultado peor que una aprobación más lenta.
¿Una línea de crédito no utilizada duele mi capacidad de pedir prestado en otro lugar?
Puede. Muchos autores tratan de un compromiso no utilizado como responsabilidad contingente y cobertura de pruebas, asumiendo que sólo se obtiene plenamente en interés. Por lo tanto, una gran línea no utilizada consume cierta capacidad de préstamo incluso cuando el saldo es cero. Si usted está a punto de solicitar la deuda de plazo y llevar una línea que ya no utiliza, reduciendo o cerrando es a veces el movimiento más barato.
¿Por qué se cortó mi línea cuando nada salió mal?
Por lo general, las líneas garantizadas se rigen por una base de préstamo, por lo que las pistas de disponibilidad que reúnen las cuentas por cobrar y el inventario en lugar del límite establecido. Un mes de recogida lenta, un cliente envejeciendo más allá del umbral ineligible, o un cliente que crece más allá de un límite de concentración puede reducir la disponibilidad sin ninguna decisión del prestamista. Las renovaciones anuales también pueden revalorizar o redimensionar una instalación basada en las finanzas actualizadas.
¿Es una tarjeta de crédito comercial lo mismo que una línea de crédito?
Mecánicamente gira, por lo que resuelve deficiencias cortas, pero no es un sustituto de una instalación de capital de trabajo. Los límites son generalmente mucho más pequeños en relación con los ingresos, el costo de carga en un balance giratorio es generalmente mucho más alto que los precios de línea comercial, y los saldos de tarjetas no construyen el tipo de relación bancaria o disciplina de base prestada que soporta una instalación más grande más adelante.
¿Qué es un requisito de limpieza o reposo?
Es un pacto que requiere que la línea se sitúe en o cerca de cero por un período definido cada año: a menudo algo en el rango de treinta días consecutivos, aunque el requisito específico varía según el prestamista y la facilidad. Su propósito es demostrar que la línea es financiar un ciclo en lugar de un déficit permanente. Si usted no puede descansar la línea, es decir, información diagnóstica: la necesidad subyacente es probablemente la deuda de término.
¿Cuál es más rápido para cerrar?
Depende menos del producto que del colateral. Una línea sin garantía o tamaño de depósito con límites modestos a menudo se mueve rápidamente porque hay poco colateral para examinar. Una línea basada en activos con una base de préstamo puede tomar más tiempo que un préstamo a plazo porque requiere un análisis de cuentas por cobrar y a veces un examen de campo. Los plazos varían ampliamente por prestamista, programa y cuan completa es su documentación en la presentación.
Si sólo necesito dinero durante cuatro meses, ¿por qué no tomar el préstamo de plazo y pagarlo temprano?
A veces funciona, pero compruebe la nota primero para multas por adelantado, provisiones mínimas de interés o mantenimiento del rendimiento. También recuerde que la cifra anual del servicio de la deuda le sigue a cualquier otra decisión de crédito hasta que el préstamo se retire, por lo que un plan de pago anticipado no ayuda a un archivo que está siendo infrascrito en el mes tres.
Dónde empezar
Tomar el uso de fondos y responder una pregunta honestamente: ¿Volverá este dinero a la cuenta de operaciones dentro de doce meses a través del curso ordinario de negocios? Si la respuesta es sí, usted está mirando un revólver y el trabajo por delante es calidad colateral: el envejecimiento, la concentración, la base prestada. Si la respuesta es no, usted está mirando la deuda a plazo y el trabajo es cobertura, EBITDA ajustado contra el servicio total de la deuda anual incluyendo el nuevo pago.
Si la respuesta es ambas, que es común para las empresas que tienen deudas costosas a corto plazo, al tiempo que financian un ciclo estacional, no obligan a una estructura a hacer ambos trabajos. Es el caso que se construye una instalación combinada, y vale la pena estructurar deliberadamente en lugar de por accidente.
Equipo de Evaluación de Qualified Commercial
Crédito y mercados de capital
El equipo de Qualified Commercial revisa diariamente expedientes de bienes raíces comerciales, concesionarios y negocios. La Academia se escribe a partir de ese trabajo: cómo se analizan, valoran y rechazan realmente los expedientes, no desde una hoja de tasas.
Contenido únicamente educativo. Nada de lo aquí expuesto constituye un compromiso de préstamo, una oferta de crédito ni asesoría fiscal, legal o contable. Los términos, plazos y criterios varían según el prestamista, el expediente y las condiciones del mercado; las cifras son ilustrativas.